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個股期權相關介紹

2014-02-28 10:06:27 上海證券交易所 

  個股期權是什么?

  期權是交易雙方關于未來買賣權利達成的合約。就個股期權來說,期權的買方(權利方)通過向賣方(義務方)支付一定的費用(即期權費或權利金),獲得一種權利,即有權在約定的時間以約定的價格向期權賣方買入或賣出約定數量的特定股票、ETF或其他證券品種。當然,買方(權利方)也可以選擇放棄行使權利。如果買方決定行使權利,賣方就有義務履約。

  個股期權有哪些分類?

  按照不同標準,個股期權分為以下幾種類型:

  1按期權買方的權利劃分,分為認購期權和認沽期權:

  ●認購期權是指期權買方(權利方)有權在約定時間以約定價格從期權賣方(義務方)手中買進一定數量標的證券的期權合約,買方享有的是買入選擇權。

  ●認沽期權是指期權買方(權利方)有權在約定時間以約定價格將一定數量標的證券賣給期權賣方(義務方)的期權合約,買方享有的是賣出選擇權。

  2按期權買方執行期權的時限劃分,分為歐式期權和美式期權:

  ●歐式期權是指期權買方(權利方)只能在期權到期日行權的期權。

  ●美式期權是指期權買方(權利方)可以在期權購買日至到期日之間任一交易日行權的期權。

  3按行權價格與標的證券市價的關系劃分,分為實值期權、平值期權和虛值期權:

  ●實值期權,也稱價內期權,是指行權價格低于標的證券的市場價格的認購期權,或者行權價格高于標的證券市場價格的認沽期權。

  ●平值期權,也稱價平期權,是指行權價格與標的證券的市場價格相同或最為接近的認購(認沽)期權。

  ●虛值期權,也稱價外期權,是指行權價格高于標的證券的市場價格的認購期權,或者行權價格低于標的證券市場價格的認沽期權。

  例 對于行權價格為15元的某股票認購期權,當該股票市場價格為20元時,該期權為實值期權;如果該股票市場價格為10元,則期權為虛值期權;如果該股票價格為15元,則期權為平值期權。

  個股期權合約中包括哪些基本要素?

  ●合約標的

  合約標的是指期權交易雙方權利和義務所共同指向的對象。通常,個股期權的合約標的是在交易所上市交易的單只股票或ETF。

  ●合約類型

  合約類型是指屬于認購期權和認沽期權中的某一種。

  ●合約到期日

  合約到期日是指合約有效期截止的日期,也是期權權利方可行使權利的最后日期。合約到期后自動失效,期權權利方不再享有權利,期權義務方不再承擔義務。

  ●合約單位

  合約單位指一張期權合約對應的合約標的的數量。合約單位與權利金的乘積,即為買入(賣出)一張期權合約的交易金額。

  ●行權價格

  行權價格,也稱為執行價格、敲定價格、履約價格,是期權合約規定的、在期權權利方行權時合約標的的交易價格。

  這一價格確定后,在期權到期日,無論合約標的的市場價格上漲或下跌到什么水平,只要期權權利方要求行權,期權義務方都必須以此行權價格履行交易。

  ●行權價格間距

  行權價格間距是指基于同一合約標的的期權合約相鄰兩個行權價格的差值,一般為事先設定。

  例 假設合約標的價格在20至50元的期權合約,行權價格間距確定為2元。某股票的股價為40元,處于20至50元的價格區間,則以該股票為標的證券且到期日相同的認購(認沽)期權,其相鄰兩個行權價格均應當相差兩元,如38、40、42、44元,依此類推。

  ●交割方式

  期權的交割方式分為實物交割和現金交割兩種。

  實物交割是指在期權合約到期后,對于認購期權而言,權利方支付現金買入標的資產,義務方收入現金賣出標的資產;對于認沽期權而言,權利方賣出標的資產收入現金,義務方則買入標的資產并支付現金。

  現金交割是指期權買賣雙方按照結算價格以現金的形式支付價差,不涉及標的資產的交付。

  認購期權是什么?

  認購期權是指期權買方(權利方)有權在約定時間以約定價格從賣方(義務方)手中買進一定數量標的資產的期權合約,買方享有的是買入選擇權。

  例 個人投資者小王購買了一張1個月后到期、行權價格為44元的某股票認購期權。在合約約定的到期日,小王就擁有了選擇以44元/股的價格買入該股票的權利。

  對于買方和賣方,認購期權分別意味什么?

  ●認購期權買方有權根據合約內容,在約定時間(到期日),以約定價格(行權價格)向期權合約賣方買入約定數量的合約標的。認購期權的買方,擁有買的權利,不承擔必須買的義務,也就是說,可以買也可以不買。

  ●認購期權賣方有義務根據合約內容,在約定時間(到期日)以約定價格(行權價格)向期權合約買方賣出指定數量的合約標的。認購期權的賣方,只有(根據買方的要求)賣的義務,沒有賣的權利。認購期權賣方可以通過賣出認購期權獲得相應的權利金收入。

  買入認購期權的收益(損失)預期是怎樣的?

  ●當標的證券上漲時獲得收益。標的證券價格漲得越多,認購期權買方由此可以獲得的收益就越大。

  ●承擔的損失有限。如果標的證券價格下跌,低于行權價格,認購期權買方可以選擇不行權,那么最大損失就是其支付的全部權利金。

  賣出認購期權的收益(損失)預期是怎樣的?

  ●如果投資者認為標的證券價格未來不會上漲,但仍想通過期權交易獲得投資收益,那么他可以選擇賣出認購期權,獲得買方支付的權利金收入。

  ●如果標的證券價格上漲了,認購期權賣方可能因期權買方選擇行權而遭受損失,其損失幅度將視標的證券價格上漲的幅度而定,理論上并無確定的最大值。

(責任編輯:儲曉燕 HF075)
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